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（本文来自于环球网）责任编辑：陈合群来源：兴业研究作者：乔永远 、孔祥、吕爽事件1月23日中央深改委第六次会议上，设立科创板并试点注册制总体实施方案获批。按照会议精神，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措，未来将建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。

根据去年的投资协议，恒大不得参与FF全球任何经营管理。此后，在恒大主动提出签署原投资协议的补充修订协议的要求下，FF、恒大和我本人在7月份签署补充协议，改变了恒大不能参与任何经营管理的约定，并要求获得FF中国法人和董事长席位，同时有权从恒大委派高管，参与FF中国的经营管理工作。此外还包括我辞去FF全球董事，作为交换条件，恒大健康须在2018年7月31日支付3亿美金，10月31日支付2亿美金以满足实现FF 91量产交付的剩余资金需求。

（2）创投：熬过寒冬才见春。根据投中集团研究，目前互联网、医疗健康、IT信息化领域是创投机构投资聚焦的行业，其中互联网行业2018全年募资近190亿美元（第二名医疗健康，募集规模约90亿美元），融资案例1000起，由于短期缺乏利润贡献，相关行业难以在主板发行上市，科创板和注册制对这些VC退出提供了机会。注册制推进将为项目退出有实质性利好。但创投是“募、投、管、退”四个领域相结合的统一体，在由于资管新规对私募股权融资有了更强的约束，当前募集资金困难的环境下，考虑到创投的牌照稀缺性大幅弱于其他金融机构，过于分散的行业集中度下不利于长尾机构发展，更多机构将在没等到春天到来前可能就被“饿死”。总体上，科创板和注册制实施并不会为行业带来普遍红利，更是洗牌的开始。

数据还表明，截至8月10日当周的持续领取失业救济人数为167.4万，预期170万，前值从172.6万修正为172.8万。机构评论称，上周美国首请失业救济人数大幅下降，表明尽管制造业有所放缓、且担心经济正走向衰退，但就业市场依然坚挺。另一份数据表明，美国8月Markit制造业PMI初值降至49.9，为2009年9月以来首次跌至50荣枯线下方。此外，美国8月Markit服务业PMI初值50.9，预期52.9，前值53.0；美国8月Markit综合PMI初值50.9，前值52.6。

公平地说，如果经济衰退来袭，交易量下降，富国银行对房地产市场的杠杆率可能会变成负数，就像上次经济衰退时那样。此外，如果出现这种情况，来自边际消费者的还款可能会限制利润增长。不过，尽管可能存在小的阻力，但摩根大通的大规模回购努力应该会继续推高每股收益。我们认为，摩根大通能够继续以中位数的速度增长。

正文1月23日中央深改委第六次会议上，设立科创板并试点注册制总体实施方案获批。按照会议精神，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措，未来将建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。目前主板和创业板是核准制，科创板将是国内首个场内试点注册制的板块（之前新三板未明确），服务于具有一定规模、拥有核心技术的科创企业细分龙头。设立科创板，实施注册制将有五个潜在正面影响：1）提高直接融资比重，这将促进新兴技术经济融资需要。 2）健全包括场内交易所、新三板、区域场外市场及券商柜台市场的多层次资本市场结构，与创业板形成错位良性竞争。3）引入长线资金，有利于国内投资者分享企业创新发展红利，对未来养老金、银行资管资金配置均有引导作用。4）利空壳资源，淘汰劣质企业。5）有利于创投机构退出，同时通过投行承销、直投等方式增厚券商业绩，由于短期预期（预计营收增厚在2.5%以内）可能高于未来兑现，这可能直接提升板块资本市场估值水平。